今年(nián)A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中(zhōng)特估(gū)”板(bǎn)块又(yòu)将迎来(lái)重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期(qī)已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限(xiàn)均(jūn)为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预期，多(duō)位(wèi)业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预(yù)计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加上部分券商(shāng)近期对于(yú)基金的发行导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题(tí)系(xì)列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资(zī)本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做强做优(yōu)做(zuò)大，提(tí)升市场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市(shì)公司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同(tóng)时对(duì)外发布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期(qī)间(jiān)正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认(rèn)购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所拟定于5月(yuè)11日(rì)举(jǔ)办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价(jià)值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金公司等(děng)相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公司(sī)肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其(qí)中(zhōng)一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低(dī)基金首发的(de)考核权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位基(jī)金公司(sī)人士(shì)也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基(jī)金(jīn)公(gōng)司上报(bào)的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前(qián)市场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特(tè)估(gū)’板(bǎn)块，预计(jì)发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为(wèi)今(jīn)年以来(lái)资(zī)本(běn)市场的热门(mén)，基金公司(sī)也积极布局(jú)相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司陆续申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等(děng)多(duō)家机(jī)构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银(yín)华(huá)还同时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国(guó)新(xīn)央企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着(zhe为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕)这些主题产品的(de)发行(xíng)，意味(wèi)着，个人(rén)和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色(sè)指数(shù)、分享改(gǎi)革(gé)红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置功能(néng)更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来发(fā)展和改革(gé)指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值体系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功能(néng)的发(fā)挥有重要作(zuò)用，也是(shì)资本(běn)市场支(zhī)持实体经济发展(zhǎn)的(de)重要基(jī)础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了(le)不少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具有中国特色(sè)的估值(zhí)体系(xì)，有助于提升市场对(duì)国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业(yè)估值(zhí)层面的各类因素做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关(guān)领域在(zài)新环(huán)境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的(de)：一是央企是实(shí)现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的支持(chí)与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼(wā)地(dì)。未来在不断完(wán)善中国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计(jì)国资央企有望迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营(yíng)业绩(jì)为央国(guó)企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已超过其他(tā)类型企业(yè)，高(gāo)于(yú)A股平(píng)均水平(píng)，体现出央国企较强(qiáng)的“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗下上市央企营(yíng)业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市公司质量的提升或(huò)将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰(jié)也(yě)表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市(shì)央、国企的(de)盈(yíng)利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先(xiān)，具备较高的长期投(tóu)资价(jià)值，或更符合机构投资者、个(gè)人养(yǎng)老金等(děng)配置性(xìng)的(de)需求。在中国(guó)特色估值体系的推进过(guò)程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回(huí)报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新(xīn)投(tóu)资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金分红或(huò)回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司(sī)证券作(zuò)为指数样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回报(bào)主(zhǔ)题上市(shì)公(gōng)司(sī)证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回(huí)报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择(zé)网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现(xiàn)金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在(zài)认购金额(é)低于50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续将安(ān)排做市商(shāng)，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公(gōng)司(sī)都(dōu)由“实(shí)力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资部副总经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值(zhí)体(tǐ)系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能力和(hé)抗风险(xiǎn)的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已(yǐ)经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块(kuài)持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无(wú)论横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值(zhí)水平与(yǔ)其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持(chí)下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年的(de)主线。从券商机构的(de)对外(wài)观点来看(kàn)，多(duō)家券商(shāng)明确表(biǎo)示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是(shì)央国(guó)企价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重(zhòng)估(gū)这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的(de)投资(zī)主线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国(guó)企改革和中(zhōng)国特色估值体系(xì)推动下，当前(qián)国企价值重估行情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行情。

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