金融(róng)界(jiè)5月(yuè)11日(rì)消息(xī) 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放(fàng)的人(rén)民币贷(dài)款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多(duō)增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非(fēi)金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业金融机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外(wài)币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评认为(wèi)，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可(kě)能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二(èr)季度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券点(diǎn)评(píng)如下：在经历(lì)了(le)一季度的(忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思de)爆发(fā)式(shì)增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来看，居(jū)民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性(xìng)。信贷回落可(kě)能是因为一(yī)季度(dù)透支了部(bù)分银行信贷额度和(hé)企业信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融资持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万宏源(yuán)认为，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资(zī)产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而(ér)非企业活期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地(dì)产销售的再(zài)度(dù)转冷有(yǒu)关。忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的(de)问题，中信证券认为是季节性波(bō)动。因(yīn)为(wèi)银行倾向于让理财产品在(zài)季末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对(duì)考(kǎo)核，然后(hòu)在下季初(chū)发(fā)行新的理财产品承接。因此居民存款在季(jì)末(mò)季初常出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经营(yíng)活跃度有所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中(zhōng)信(xìn)证券看法较为一致，招商宏(hóng)观(guān)表示居(jū)民(mín)存款减少符合季节性(xìng)规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般是(shì)居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存款的(de)减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月数据得出类似居(jū)民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思居民存款的去(qù)向问题，申万(wàn)宏源分析认(rèn)为4月居民存款减(jiǎn)少更可能(néng)去(qù)向表外资产(chǎn)，而非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示(shì)在放缓(huǎn)的(de)信贷投(tóu)放中(zhōng)，结构特(tè)征(zhēng)依然明(míng)显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增(zēng)信(xìn)贷的(de)绝(jué)大部分，居民端(duān)中长期信贷(dài)出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端(duān)在前(qián)期(qī)购房(fáng)需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不足(zú)的情(qíng)况。如(rú)果没有(yǒu)进一步的(de)政(zhèng)策支(zhī)撑(chēng)，不(bù)排除(chú)居民端(duān)新(xīn)增(zēng)信贷(dài)量(liàng)会持续维持(chí)在低(dī)位。

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