尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日(rì)以(yǐ)来(lái)累计最大跌(diē)幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大概率(lǜ)演(yǎn)化(huà)为TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策(cè)略张夏(xià)在(zài)4月23日(rì)研(yán)报中测(cè)算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信(xìn)、传媒和电子自(zì)年(nián)初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由(yóu)于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业(yè)趋(q周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少ū)势，一(yī)季度TMT大涨且有明(míng)显超(chāo)额收益(yì)，那么(me)今年演化(huà)为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进(jìn)一步(bù)来看，若参考历(lì)史的调整时间和幅度，可能(néng)这一(yī)轮调整并(bìng)没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少>“春季(jì)躁(zào)动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动(dòng)后往往会有一(yī)波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份(fèn)期间(jiān)会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七(qī)月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初(chū)。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动(dòng)下(xià)，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士(shì)预计，基(jī)本在(zài)一季报披露结束后，假设按此速度再(zài)调整一段时间(jiān)，估计在5月(yuè)基本见底(dǐ)后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低(dī)加(jiā)仓(cāng)是最(zuì)佳(jiā)策(cè)略，因(yīn)为往往后续(xù)盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关(guān)注(zhù)短期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密(mì)集(jí)披露期结(jié)束后，若(ruò)随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府(fǔ)支持力度(dù)进一步加大(dà)、资本开支(zhī)增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所(suǒ)确(què)定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为(wèi)周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少按照历史经(jīng)验，要么计算机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度(dù)业(yè)绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将(jiāng)更贴合(hé)业(yè)绩的相(xiāng)对(duì)优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的(de)部分(fēn)消费(fèi)板(bǎn)块，电子行业有望体(tǐ)现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分环节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服(fú)务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推理的算(suàn)力载体和(hé)基础。数据量和(hé)算力的提升(shēng)明显拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子(zi)产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相关电子(zi)厂商带来了机会。国海证券同样(yàng)在研报中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的(de)确认，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束。

　　国(guó)联证券4月20日(rì)研报(bào)同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越(yuè)广，对于算力的需求将呈现指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国(guó)产替(tì)代(dài)速度(dù)加(jiā)快。建议重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技(jì)等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北(běi)证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通(tōng)信重(zhòng)要环节(jié)，相关公司将深度受(shòu)益AI带(dài)来的增量需求。建议(yì)关(guān)注国(guó)产光模(mó)块龙(lóng)头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器件核心供应(yīng)商天孚(fú)通信(xìn)；国产光(guāng)芯片(piàn)领(lǐng)军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样(yàng)看(kàn)好AI服(fú)务(wù)器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务(wù)器的价值(zhí)量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日益增(zēng)加，市(shì)场(chǎng)扩容在即，建(jiàn)议关(guān)注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科(kē)技等企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安(ān)防等终端(duān)设(shè)备打开新(xīn)成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月(yuè)31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景(jǐng)气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议(yì)，AI创(chuàng)新持(chí)续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威(wēi)视、传音(yīn)控(kòng)股、视源(yuán)股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服(fú)务(wù)器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子(zi)、东山精(jīng)密(mì)、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品频发(fā)催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏(sū)预期(qī)强化的智能(néng)手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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