个人养老金业(yè)务(wù)试点(diǎn)落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开始，个人(rén)养老金开始进入(rù)为期一年的(de)试(shì)点，在全(quán)国选取(qǔ)了36个(gè)试点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资(zī)源和社会保障部(bù)数据显示，截至今年3月(yuè)末(mò)，个(gè)人养老金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务(wù)的代销主渠道(dào)之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其(qí)与权(quán)益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了(le)解，在养老基金(jīn)销售(shòu)方面已(yǐ)有多方实践(jiàn)。时值个人(rén)养老金业务试点推(tuī)行半(bàn)年之际(jì)，中国基金报(bào)记者深入(rù)多家券(quàn)商(shāng)，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富(fù)管(guǎn)理优势(shì)

　　券(quàn)商(shāng)深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得(dé)更多证券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)试点落地(dì)，14家券(quàn)商获得代销(xiāo)资(zī)格。截至(zhì)今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名录中个人(rén)养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容(róng)至18家，平(píng)安(ān)证券、安信(xìn)证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销(xiāo)方之一，证券(quàn)公司在(zài)个人养(yǎng)老金业(yè)务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金(jīn)业务也成为(wèi)大(dà)型券商们(men)财富管理转型的(de)重要(yào)抓手。通过精心(xīn)布局(jú)产品及渠(qú)道，与(yǔ)基金(jīn)投顾服务结合，试(shì)点券商(shāng)充(chōng)分发(fā)挥财富管理优势(shì)，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)主要有四(sì)类：银(yín)行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养老(lǎo夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭)金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分(fēn)别(bié)为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金产品资格受(shòu)到(dào)明(míng)显限制(zhì)，仅(jǐn)部分具(jù)备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视线聚焦于(yú)公募(mù)基金(jīn)上(shàng)进行(xíng)重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人(rén)养老金基金产品的(de)上线，基本实现个人养老金公募基金(jīn)产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老(lǎo)金业务负责(zé)人向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额(é)产品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示(shì)，目前已基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务(wù)负(fù)责人指(zhǐ)出，从客户(hù)服务(wù)办(bàn)理的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，大部分(fēn)客户更愿(yuàn)意在(zài)产品货架丰富的(de)机构办理个人养老(lǎo)金业(yè)务。因此在服务体系的(de)基础架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带给客户(hù)更好(hǎo)的服务办理体验，产品布局的“全面”是个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客(kè)户投(tóu)资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策略(lüè)的(de)认知(zhī)、对(duì)自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的(de)的认(rèn)知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力”。在(zài)全面引入个人养老金(jīn)可投(tóu)资的(de)产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量客(kè)户的个性(xìng)化画像和客户(hù)特点(diǎn)，为客户提(tí)供切实(shí)可(kě)行的产品评估体(tǐ)系和养老规(guī)划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一(yī)是来自开户渠道的多重福(fú)利(lì)动(dòng)员(yuán)，二是(shì)个人(rén)养老金带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠(huì)。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但(dàn)缴存(cún)比率(lǜ)仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内充分利(lì)用长期(qī)投(tóu)资，但如何投资(zī)也令不(bù)少投资者犯难：买什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选择已(yǐ)令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者选择到(dào)适(shì)合自己的(de)产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近(jìn)万名(míng)高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老产(chǎn)品(pǐn)，做好养(yǎng)老规划和资产配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户(hù)提供有(yǒu)温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广个人(rén)养老金(jīn)业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老(lǎo)金基金(jīn)特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综(zōng)合基金公(gōng)司治(zhì)理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老金(jīn)基金(jīn)；选出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽(suī)然证券公司营业(yè)网(wǎng)点数(shù)量在“金融(róng)圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但远难以与大(dà)型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露(lù)，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立(lì)个人养老金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布(bù)投(tóu)资者通过其渠道开(kāi)通个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国(guó)家社会(huì)保险公共服务平台上仅可(kě)查询(xún)商业银行(xíng)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养老(lǎo)金业务的银(yín)行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了资金账户(hù)和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务(wù)、保险交易业务和理财(cái)交易(yì)业务。

　　与大(dà)型商业银行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和渠道(dào)优(yōu)势(shì)相比，证(zhèng)券(quàn)公司个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的规模相对有限，仍(réng)处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难(nán)以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其(qí)独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式(shì)”服(fú)务作为(wèi)宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安(ān)此(cǐ)前表示，其个人养老金业务(wù)从(cóng)引导客户形成科学养(yǎng)老理财观念的(de)长远视角出发，为客户提(tí)供(gōng)从产品(pǐn)策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业资配(pèi)服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)一(yī)站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体(tǐ)的个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位(wèi)服务(wù)投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案(àn)。东方(fāng)证券(quàn)副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金目标客(kè)群的深入研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个(gè)人养老金(jīn)客户拓展的重点方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国广度(dù)”的(de)推广计划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方(fāng)证券协同(tóng)系统(tǒng)内成员公司(sī)开展走进企业推广(guǎng)个人养老金(jīn)活动，为企业单(dān)位员工提供个(gè)人养老金上门(mén)服(fú)务，免去客户前(qián)往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的(de)时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展(zhǎn)业初期(qī)组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走(zǒu)进企业服(fú)务活动(dòng)，覆盖(gài)企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养老金业(yè)务(wù)“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施已有半年，相关(guān)产品的收(shōu)益率(lǜ)和回撤情况、产品(pǐn)能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)已(yǐ)然成(chéng)为(wèi)券(quàn)商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型(xíng)的核(hé)心方向(xiàng)之一。通过(guò)不断完(wán)善(shàn)客户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户(hù)多(duō)层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业务(wù)内(nèi)涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关(guān)系在(zài)先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步(bù)认知的(de)客户进行第一阶段的重点服务，对(duì)其他客户(hù)会(huì)随着试点扩大(dà)和客户画像(xiàng)的覆(fù)盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐(xú)海宁表(biǎo)示，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是(shì)大(dà)中型城市具有一定经营(yíng)规模的企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的(de)优势，具备(bèi)一定投资意识和(hé)财(cái)务(wù)认知；这类人群(qún)对未来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养老金(jīn)是一个增量市场，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针对(duì)潜在(zài)客群可(kě)以全市场覆盖。证(zhèng)券公(gōng)司可以通(tōng)过投研优势和专(zhuān)业投顾(gù)队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积极(jí)等不同风险类型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个人(rén)养老金投资(zī)计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合(hé)净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老金(jīn)投资，提升(shēng)客户养老投资的获(huò)得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示(shì)，会针对不(bù)同风险承(chéng)受(shòu)能力、不同年龄结构和不(bù)同(tóng)资金体量制(zhì)定个性化养老(lǎo)策略。比如(rú)对每年享税优的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为居(jū)民（无需(xū)开户）提供符合监管(guǎn)部(bù)门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔(gé)壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂(táng)等信(xìn)息和(hé)交易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的(de)“安养计划(huà)plus”养老金融服(fú)务，包(bāo)括养老计算器、个性化的补充养老解(jiě)决(jué)方案、定期的养老方(fāng)案(àn)跟(gēn)踪报告以及(jí)养老(lǎo)直播(bō)服务(wù)，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司需要(yào)有长远眼光，打造增(zēng)量(liàng)市(shì)场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老金第(dì)三(sān)支(zhī)柱的(de)重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方(fāng)面，应加大(dà)资源(yuán)投(tóu)入(rù)，通过教育(yù)和陪(péi)伴，提高(gāo)客(kè)户对个(gè)人养老金的(de)认知。走进企事业(yè)单(dān)位，通过上(shàng)门服(fú)务的(de)方(fāng)式(shì)触达企(qǐ)业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投(tóu)资教育活动，帮助客(kè)户(hù)了(le)解(jiě)个人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激发客(kè)户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度(dù夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭)。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化(huà)方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式(shì)个人养(yǎng)老金专区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯(xùn)和(hé)实用养老工具（如节(jié)税计算器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引(yǐn)入智(zhì)能科技(jì)和(hé)人工智(zhì)能技术，通(tōng)过数据分析和(hé)算法模型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资(zī)产(chǎn)状况和目标退(tuì)休年限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老金产品组合(hé)，并提供实(shí)时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科(kē)技(jì)”，在大数据(jù)智能客户分析系统的基础上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉求的(de)客户达成“千(qiān)人千面(miàn)”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线(xiàn)下结(jié)合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不(bù)同(tóng)生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七(qī)成(chéng)收益告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回(huí)撤率大不大(dà)？产品能不能满足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求？这些问题都(dōu)是投资者(zhě)的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养(yǎng)老目标基金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并(bìng)不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近(jìn)七(qī)成收益告负(fù)。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的一(yī)只个人养(yǎng)老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩(jì)表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的(de)产品(pǐn)又(yòu)是为了满足(zú)养老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值同(tóng)时(shí)又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的(de)核(hé)心(xīn)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值增(zēng)值，否(fǒu)则将违背客户(hù)通(tōng)过投资达到‘养老目的(de)’的(de)初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益(yì)特点明(míng)显，有的类(lèi)别更侧重(zhòng)本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很(hěn)难做(zuò)到(dào)在保证(zhèng)其特点达到的同时(shí)又(yòu)规避掉该(gāi)类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投(tóu)资者(zhě)比较合(hé)适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者也是可以选择(zé)的，拉长周(zhōu)期看也(yě)能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提(tí)是有一套(tào)完整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有效且动态适配(pèi)的(de)产(chǎn)品评价体系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区(qū)分出产品(pǐn)的“性价比”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地(dì)对(duì)同(tóng)类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适(shì)的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分为目标风险(xiǎn)型和目(mù)标(biāo)日(rì)期(qī)型两大类，投资(zī)者可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受(shòu)能力选择(zé)具(jù)体的产(chǎn)品。比如(rú)低风险偏好的客户可选(xuǎn)择(zé)目标日(rì)期型中的(de)稳(wěn)健类产品，通过严(yán)格控制股(gǔ)票资(zī)产仓位降低产品波(bō)动，带给客户相对稳健的(de)收益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养老金投资的增值(zhí)功能(néng)也是(shì)一个重(zhòng)要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年(nián)龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期性(xìng)，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于追(zhuī)求长期投(tóu)资收益的客户，可以配(pèi)置一定(dìng)高比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关(guān)业务负责人也认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)具(jù)有一(yī)定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓长期(qī)保值增(zēng)值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投(tóu)资(zī)回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不(bù)同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有(yǒu)助于实(shí)现风险分(fēn)散(sàn)、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而更好地满足投资(zī)者的(de)养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个人养老金(jīn)业务(wù)高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠(qú)道网点和客户众多的银行(xíng)等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独(dú)立(lì)销售机构都可参(cān)与到(dào)为(wèi)客户提供个人养(yǎng)老基(jī)金服务，几类(lèi)机(jī)构优(yōu)势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机(jī)构(gòu)可以根据(jù)自己(jǐ)的(de)资(zī)源(yuán)禀赋(fù)，充(chōng)分发挥自身(shēn)优势(shì)，服务好有养老(lǎo)投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有(yǒu)以下三(sān)方面诉求：一是(shì)增(zēng)强基础设施建设，能在服务(wù)时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增(zēng)加产(chǎn)品(pǐn)销售(shòu)范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的(de)养老产品（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是明(míng)确养老规划业务合(hé)规性，为不同的客户提(tí)供基(jī)于客(kè)户需求和画像的(de)养老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人提出，当前的政策要(yào)求下，客户(hù)如果(guǒ)想在券商端参与个人养老金投资(zī)，需要分(fēn)别在(zài)银(yín)行(xíng)端、个税端(duān)进行一系列前序(xù)操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不熟悉(xī)业务流程(chéng)的投资者(zhě)来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的管理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类(lèi)较为单一，难以进一(yī)步为投资者提供更丰(fēng)富的个人养老金配(pèi)置方案。未来期待能(néng)够(gòu)从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理流程，提(tí)升客户(hù)体验；给予(yǔ)券商在多样化个(gè)人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户(hù)多(duō)元化的(de)投资选择。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个人所(suǒ)得(dé)税退税(shuì)的开始，不(bù)少人发现自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才(cái)发现(xiàn)，是因为去年(nián)底开通(tōng)了个人(rén)养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息(xī)大大(dà)刺激了不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个(gè)人养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短的(de)一个月的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户(hù)数快速攀升(shēng)，但是个(gè)人养老金累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此外(wài)，据(jù)中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个(gè)人(rén)养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多(duō)万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结果来看，个人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)收益率远低于预期(qī)，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原因(yīn)。而(ér)选择开户的原因(yīn)主(zhǔ)要是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户开户的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了(le)解客户的经(jīng)济状(zhuàng)况(kuàng)、风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且(qiě)综合的(de)服(fú)务能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资(zī)者认为，个人养老金(jīn)产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人(rén)或(huò)家庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业(yè)产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性(xìng)差(chà)，难以(yǐ)预防到退休前的(de)应急资金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端(duān)改(gǎi)善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人(rén)养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在(zài)近期举办的2023清华五道口全(quán)球金(jīn)融论坛(tán)上表示，目(mù)前个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)试点效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参(cān)保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题(tí)，国家金(jīn)融监督管理总局出(chū)手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供(gōng)给。近日(rì)，国家金融(róng)监督管理总局已向业内就关于(yú)促进专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点业务转为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与(yǔ)该项(xiàng)业务(wù)的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专属商业养(yǎng)老保险是(shì)对接个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产品，这意(yì)味(wèi)着个人养老金(jīn)保(bǎo)险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养老保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风格账户供客(kè)户选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健(jiàn)账户结(jié)算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加(jiā)产(chǎn)品供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看(kàn)来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他投(tóu)资风险相比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全(quán)有保障(zhàng)且抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)的收(shōu)入(rù)补充来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人群储备失(shī)能养(yǎng)护和医疗应急资产、为(wèi)退(tuì)休(xiū)人群规划(huà)遗(yí)产、将养老投资与养老保障/养老生(shēng)活(huó)无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品(pǐn)的(de)设计初心，必(bì)须切实从客户(hù)需求出发；养老金融(róng)产品的设计理(lǐ)念，必须(xū)紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金(jīn)融产品(pǐn)的设(shè)计成果(guǒ)，应该更(gèng)多的让利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业(yè)的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出充分利用资本(běn)市场具有良(liáng)好增值能力资产的养(yǎng)老产品取决于发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）的产(chǎn)品设计(jì)能力和(hé)资产管理能力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财(cái)富管理服(fú)务提供商(shāng)，可(kě)以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方面更(gèng)有(yǒu)竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具(jù)体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发达国家(jiā)的经验(yàn)，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来(lái)可以考虑增(zēng)加(jiā)底(dǐ)层可投标(biāo)的(de)类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样在开(kāi)户的时候(hòu)就(jiù)可(kě)以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老金可(kě)能(néng)面临的流动性(xìng)问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司总经理王玉改近日(rì)表示，保险公司可以通(tōng)过“保单(dān)质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发(fā)力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人(rén)或家庭养老的全面(miàn)需求，多家券商(shāng)还发力个人养(yǎng)老金账户以外的个人补充养老(lǎo)金融方案(àn)，例如银河证券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副(fù)总经理鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目前，银(yín)河证券已根据在职群体养老规划的(de)长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已(yǐ)退(tuì)休(xiū)人群养老需(xū)求的流动性、安(ān)全性、稳健性(xìng)等特(tè)点，设计出(chū)多层次、多元化(huà)、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养(yǎng)老(lǎo)规划与满足不同养老需求的(de)资产(chǎn)配置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖(gài)养老收益(yì)性资(zī)产和保障性资产，满足客户(hù)多样化、多层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金(jīn)业务，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客户(hù)提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户(hù)委托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也(yě)可以(yǐ)利用年金机制间接服务背后(hòu)的企(qǐ)业员工和机构(gòu)事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究(jiū)中心已为部分省(shěng)市提供职业年金的(de)组合(hé)评价与管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计划结(jié)合机构条线业(yè)务规划为央企(qǐ)与国企提供企业年金组合评价(jià)等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告诉记者，公(gōng)司(sī)自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署的年金综合(hé)评(píng)价系统及研究咨询服务(wù)，具有养老属性(xìng)的综合金(jīn)融服务(wù)体系均是公(gōng)司积(jī)极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展战略而(ér)推出的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三大(dà)支(zhī)柱养老金(jīn)业务，目前公(gōng)司已初步建立了个人养(yǎng)老(lǎo)金及个人(rén)养老金融服务体系，充(chōng)分利(lì)用金融产品代理销售(shòu)牌照和保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌(pái)照，为百姓提供更(gèng)加有温(wēn)度、有(yǒu)态度的个人养老金(jīn)融服(fú)务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户开通过(guò)程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉(jué)这(zhè)项(xiàng)制度的普(pǔ)及度(dù)和客户(hù)认识程度在不(bù)断提升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客户(hù)经理林漪（化(huà)名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人(rén)只(zhǐ)是开了(le)账户并(bìng)没有存钱，或存(cún)了钱没有开(kāi)始投(tóu)资，主要因为不知(zhī)道如何(hé)选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记(jì)者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老金制度正式(shì)落地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距(jù)离个人养老金制度落地已(yǐ)经过(guò)去半年，民众接(jiē)受度和业务进(jìn)展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人员(yuán)在(zài)具体实操过程中又遇(yù)到了(le)哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记者实地(dì)探(tàn)访上海地区几(jǐ)家银行(xíng)网(wǎng)点和(hé)券商营业部(bù)，了(le)解个人养(yǎng)老金制度近半(bàn)年的(de)落(luò)地(dì)情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平台(tái)数(shù)据可知，个人养老金制(zhì)度(dù)经过半年时间的发(fā)展，在产品种类、数量和参与人数方面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)相关(guān)岗位的(de)黄宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热(rè)情高(gāo)涨，有直(zhí)接到营业部(bù)咨询的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人养(yǎng)老金业务(wù)的热情和(hé)关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高，并且除(chú)了(le)个人咨询(xún)和(hé)开户外，还(hái)有不少企业员(yuán)工、学(xué)校教(jiào)师、退伍军人等(děng)通过企业和单位组织来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两位不同(tóng)年龄(líng)段、均已购买个(gè)人养老(lǎo)金产品的朋(péng)友后(hòu)发(fā)现，两人所关注(zhù)的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融(róng)机构工作的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将收入的(de)一部分(fēn)拿来(lái)强制储蓄，有(yǒu)了(le)个人养老金(jīn)制度后，就分(fēn)一部分在个人养老金(jīn)账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存(cún)长期也(yě)不(bù)会影响她(tā)未(wèi)来的(de)生活质量，并且放进(jìn)个人养老金账户是在基(jī)本(běn)养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶(jiē)段最在(zài)意(yì)的就(jiù)是(shì)买个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)以享(xiǎng)受税收优惠(huì)，直接考虑(lǜ)到退休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也(yě)向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的过程中确(què)实会考虑到不(bù)同年龄(líng)群体的(de)不同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人(rén)着(zhe)重介绍(shào)“退休后多一(yī)份保障”推广效果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)取得进展的同时，还(hái)有不少已经了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存(cún)储的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁(suǒ)定时间太长，担(dān)心之后如果(guǒ)要大笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些(xiē)客(kè)户则是认为在个人养老金产(chǎn)品并非专(zhuān)门设(shè)计且收益(yì)优势(shì)不明(míng)显，目前个(gè)人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老(lǎo)保险产品、养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)四类产品，即(jí)使不通(tōng)过(guò)个人(rén)养老(lǎo)金账户也可以直接(jiē)买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈到了(le)推广(guǎng)个人养老金业务(wù)过(guò)程中的(de)“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个人(rén)养老金只支持(chí)代销(xiāo)公募(mù)基金，无(wú)法代销存款、银(yín)行理财(cái)、商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险，有些(xiē)客户(hù)风险承受能力(lì)较(jiào)低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募(mù)基金(jīn)难以达到资(zī)产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一(yī)部分(fēn)年轻人(rén)向记者(zhě)直言(yán)，对于离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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