5月(yuè)以来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日(rì)主要指数更(gèng)是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性价比，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任)股ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(liá特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任n)网ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以(yǐ)来港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在(zài)同(tóng)日创(chuàng)下年(nián)内(nèi)收市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系受多个(gè)因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到(dào)期带来(lái)的债务(wù)违(wéi)约(yuē)风(fēng)险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部分内地(dì)互(hù)联(lián)网以及(jí)新经济领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正式出台了(le)制(zhì)造设备(bèi)管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及资(zī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度(dù)来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后(hòu)的复苏(sū)情(qíng)况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现了比较好(hǎo)的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国(guó)内(nèi)经济复苏预(yù)期(qī)开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于(yú)暂停加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及(jí)流(liú)动性双重压(yā)力下(xià)，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对强弱关(guān)系(xì)的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预(yù)期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化(huà)还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概(gài)率还(hái)是会(huì)发生(shēng)的，在这个(gè)过程(chéng)中的(de)波折就对(duì)应着人民币汇率和(hé)港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认(rèn)为(wèi)，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任并看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济(jì)体政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持(chí)续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机(jī)会得(dé)到改善，结(jié)合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调(diào)较多的(de)细分(fēn)板块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来(lái)市(shì)场(chǎng)进一(yī)步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定(dìng)投分(fēn)散参(cān)与(yǔ)，较(jiào)好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，或许(xǔ)更(gèng)符合(hé)未来市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人(rén)工智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美股市(shì)的(de)表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新(xīn)药占比医(yī)药(yào)市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多更先(xiān)进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目(mù)前(qián)我国经济(jì)总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的(de)确定性增强，居民可支(zhī)配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外资(zī)为主导的市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数(shù)据对港股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流(liú)动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费品的业绩差(chà)异(yì)很(hěn)大，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的(de)投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大(dà)概率(lǜ)是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港(gǎng)股市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计(jì)人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益(yì)于(yú)国内经济复(fù)苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由(yóu)于其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低布(bù)局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资(zī)于港股市场。

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