自4月下旬高(gāo)点回调接近13％，科创板再迎巨(jù)资抄底(dǐ)。

　　据(jù)Wind数据统计(jì)，截止(zhǐ)5月(yuè)23日，最近一个月时间(jiān)，场内资金在科(kē)创板投资上(shàng)采取“越跌越买(mǎi)”的操作，主(zhǔ)要跟踪科创(chuàng)板(bǎn)及其关联指(zhǐ)数(shù)的ETF产(chǎn)品合计“吸金”256.43亿元，其(qí)中，华夏科创(chuàng)50ETF“吸金”高达(dá)169亿元，位居(jū)全市场股票(piào)ETF资金净(jìng)流入榜首。

　　除(chú)了科创(chuàng)板(bǎn)之外，半导体(tǐ)相关ETF也持续吸引(yǐn)场内资金(jīn)的(de)目(mù)光。场内(nèi)11只跟踪半导体及芯片指数(shù)的ETF合计资(zī)金净(jìng)流入超(chāo)过202亿元(yuán)。3只半导(dǎo)体相关ETF更是“霸榜”最近一个月(yuè)全(quán)市场行(xíng)业ETF资(zī)金净流入(rù)榜单前三(sān)名。

　　在(zài)业内人士看来，场内资金不断借道ETF基(jī)金(jīn)加(jiā)速布局科(kē)创板、半导体板块(kuài)，体(tǐ)现出市场对(duì)上述板(bǎn)块投资价值的认(rèn)可。经(jīng)过前期调(diào)整，这两(liǎng)大板(bǎn)块(kuài)性价比也在逐渐提(tí)升。

　　科创(chuàng)板ETF最近一个月“吸金”超256亿元

　　作为场内资金(jīn)配置的工具性(xìng)产(chǎn)品(pǐn)，ETF市场一直(zhí)有着逆势投(tóu)资(zī)的特征，最(zuì)近一(yī)个月，随(suí)着科创板的回调，相(xiāng)关ETF也成为资金追(zhuī)逐的对象。

　　据(jù)Wind数据统(tǒng)计(jì)，截止5月23日，最近一个月时(shí)间，主(zhǔ)要跟踪科创(chuàng)板及其关联指数的ETF产(chǎn)品合(hé)计(jì)“吸金(jīn)”256.43亿元，其中，华(huá)夏科创50ETF“吸金”更是高达169亿元，位居全市(shì)场ETF资(zī)金净流入榜首，除此之外，易方达科创50ETF资(zī)金净流入(rù)也超过(guò)30亿元，嘉(jiā)实科创芯片(piàn)ETF、工银瑞信科创ETF两只基金资金净流入也均在(zài)10亿元之(zhī)上。

　　今年(nián)以(yǐ)来(lái)，场(chǎng)内资金持续流入科(kē)创板相(xiāng)关ETF，华(huá)夏科创50ETF规模从年(nián)初仅(jǐn)500亿元出(chū)头涨(zhǎng)至目前的606.24亿元，规(guī)模位居股(gǔ)票ETF第二(èr)名，仅次于华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF。

　　在易(yì)方(fāng)达(dá)基金看来(lái)，电子(zi)、计算机等科创板的核心权重行业持(chí)续获得资金(jīn)青睐，一方(fāng)面源于一季度以ChatGPT为代表的AI产业成为市场(chǎng)关(guān)注焦点，另一(yī)方(fāng)山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思面随着半导体(tǐ)下行(xíng)周期拐点临近，业绩边际改善的预期吸引资(zī)金切换赛道(dào)。

　　从科创板的(de)核心板块业绩(jì)变(biàn)化来(lái)看(kàn)，电(diàn)子、计算机(jī)和通信(xìn)板块的(de)2023年盈利和收(shōu)入预期增(zēng)速保(bǎo)持在较高水平(píng)，相比过(guò)去(qù)明显改善(shàn)，与此同(tóng)时新能源板块(kuài)的增速依然稳健(jiàn)，凸显出科创板(bǎn)整体较高的盈(yíng)利(lì)质量。

　　易(yì)方(fāng)达基金进(jìn)一步分析指出(chū)，整体来看，科创50作为(wèi)成长性宽基(jī)，今年一季(jì)度的利(lì)润增速相对(duì)较高，配置吸引(yǐn)力显现。从未来的一致预期净利润增(zēng)速来看，科创50相比(bǐ)其(qí)他宽基指(zhǐ)数仍有优势，配置性(xìng)价(jià)比较高，反映出较好的基本面。

　　从估值水平来看，科创50仍处于(yú)历史较(jiào)低水平，同(tóng)时盈利估值匹配度(dù)依然较优。截至2023年4月27日，科(kē)创50指数估值的PE（TTM）为44.10，处于过去三年估值(zhí)分(fēn)位数32.97％。

　　国(guó)泰(tài)科创板基金经理姜英也看好今(jīn)年以来科创板(bǎn)走势(shì)。“从板块(kuài)整(zhěng)体估值性价比以及对未来产(chǎn)业的反应(yīng)程(chéng)度(dù)，都是优于主(zhǔ)板。”

　　“ 2023 年，我们看(kàn)好科创板的表现，经过了三年的估值回归，很多(duō)公司的(de)估(gū)值(zhí)与成长匹配，买入并持(chí)有可(kě)以享受行业和公(gōng)司的长期成长。”华南一位(wèi)基(jī)金经理更是直(zhí)言(yán)。

　　3只半导体ETF位居(jū)行业(yè)ETF资金净流入前三名

　　最近一段时间，半导(dǎo)体行(xíng)业风声(shēng)不断。

　　5月23日，日本经济(jì)产业省公布外汇法(fǎ)法令修正案，将先进芯片制造设备等23个品类追(zhuī)加列入出(chū)口管(guǎn)理的管(guǎn)制对象，上述修正(zhèng)案在经过2个月的公告期后(hòu)，并(bìng)将于7月开始实施。受(shòu)益于国产(chǎn)替代加速的预(yù)期，半(bàn)导体(tǐ)板块成为5月24日(rì)A股市场少数逆势飘红(hóng)的板块(kuài)之一。

　　而(ér)在ETF市(shì)场上，随(suí)着前段时间半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块回调，资金(jīn)也在加速抄底(dǐ)这一板块。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，场(chǎng)内11只跟踪半导体(tǐ)或(huò)是芯片指数(shù)的ETF合计资金净(jìng)流入(rù)超过202亿元。其中(zhōng)，国(guó)联安半导(dǎo)体ETF“吸(xī)金”72.82亿元，华夏芯(xīn)片ETF、国泰芯片ETF资金(jīn)净(jìng)流入也分别(bié)达到46.29亿元、43.28亿元。上述3只半导体相关(guān)ETF更(gèng)是“霸榜”最近一个月行业ETF资金净流入前三名。

　　展望(wàng)未来半(bàn)导体行业走势，国泰基(jī)金认为，存储(chǔ)芯片(piàn)自2022年四季度至2023年一季度价格持续(xù)下(xià)探之后，当前阶段(duàn)或已接(jiē)近行业底部。

　　存(cún)储芯片行业周期相较于其他半导体产业链(liàn)环节，具备较(jiào)强(qiáng)的大宗商品属性，国际龙头会在下游新兴需(xū)求诞(dàn)生时(shí)，提升自身产能(néng)。而当扩(kuò)产(chǎn)落地时，行业进入供过于求(qiú)周(zhōu)期(qī)，各(gè)厂商(shāng)则会通过降(jiàng)价进行库存去化。供(gōng)给与需求的错配使得(dé)存(cún)储行业具有较强的周期性。

　　国泰基(jī)金称，回(huí)顾历史上存储(chǔ)芯片的周期走(zǒu)势，结合2022年(nián)四季度(dù)行业龙(lóng)头(tóu)营收数(shù)据，营收增速为(wèi)-44％。存(cún)储(chǔ)芯片当前(qián)处于(yú)筑(zhù)底(dǐ)阶段，下(xià)半(bàn)年有望迎来存储芯片行业周(zhōu)期(qī)的反(fǎn)弹机(山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思jī)遇(yù)。

　　随着下游GPT-4大(dà)模型为代(dài)表的人工智能新兴(xīng)需求爆发，对于算力(lì)以及(jí)存储的爆发性需求由产业链下游传导到上(shàng)游(yóu)，促进上游(yóu)芯片厂商提升自身(shēn)产量。叠加近两个(gè)季度量(liàng)价持续下探的周期性(xìng)磨底，芯(xīn)片板(bǎn)块有望在今年(nián)下半年迎来反弹。

　　不过，国泰(tài)基金(jīn)提醒(xǐng)，投资(zī)者(zhě)需要警惕国(guó)际局势以及(jí)通胀带来的负面影响。

　　创金合信(xìn)芯片产业基金经(jīng)理刘(liú)扬则表示，硬科技的投资(zī)机(jī)会需(xū)要看到真正(zhèng)的业绩触底、拐点出(chū)现，以及一些真正的(de)创(chuàng)新(xīn)落地(dì)。预计半(bàn)导体和消费电子大概率在二季度及二季(jì)度(dù)以后触底，当行业周(zhōu)期(qī)触(chù)底，科(kē)技创新蓄能才能(néng)真正地(dì)释放出来，下半年(nián)硬(yìng)科技的投资(zī)机会更多。

　　鹏华国证半导(dǎo)体芯片ETF基金(jīn)经理(lǐ)罗英宇也(yě)倾向(xiàng)判断，半导体(tǐ)产业链正处于供给侧收(shōu)缩(suō)匹配需求(qiú)端，进一步压缩(suō)产业链库存(cún)的时(shí)期，价(jià)格下行压力逐步减轻，行业有望迎(yíng)来库存加速出清，营收(shōu)和利润(rùn)迎(yíng)来(lái)拐点。

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