在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要(yào)有个跌停(tíng)板才和(hé)净值(zhí)一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢(yì)价率已经(jīng)大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续(xù)受到(dào)资(zī)金的(de)青睐，今(jīn)年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿(yì)元(yuán)，而(ér)沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分(fēn)机(jī)构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易(yì)方达(dá)基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格(gé)波动(dòng)较大。截至5年(nián)22日(rì)，两只产品的(de)溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示(shì)投(tóu)资(zī)者关注二级市(shì)场交易价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下(xià)午1点开(kāi)盘(pán)，两只产(chǎn)品溢价率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情(qíng)在(zài)风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由(yóu)于两只产品规(guī)模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅(fú)最高的(de)产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇(huì)率调(diào)整后），从该指数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内(nèi)受到资金的净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推高(gāo)二级市(shì)场价(jià)格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前(qián)面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭出了(le)指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数(shù)正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除(chú)溢(yì)价。而(ér)高溢价回归(guī)的过程(chéng)，就会(huì)产(chǎn)生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认为，近(jìn)期(qī)日(rì)本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一(yī)是随着美联储加息预期(qī)下降和(hé)日央行紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引国(guó)际资(zī)本(běn)回流日本市场；二是随(suí)着疫后经济活动(dòng)复苏和(hé)去年日(rì)元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多(duō)表现良好；三是今(jīn)年东(dōng)京交易所提(tí)出(chū)将改(gǎi)革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部(bù)分低估(gū)值企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票(piào)回(huí)购等方式(shì)提振股价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票被(bèi)宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消息带(dài)动(dòng)市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大(dà)举投资(zī)日(rì)本股市等，推动市场(chǎng)对日本(běn)股市的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金经(jīng)理(lǐ)提示短期过(guò)快(kuài)上涨带来的(de)投资风险，并提示(shì)投资者(zhě)，海外投资(zī)可能(néng)会涉及相关(guān)的(de)汇率风险，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在(zài)自(zì)己能力圈(quān)内投(tóu)资(zī)，避免(miǎn)盲目(mù)追(zhuī)高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿元(yuán)资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净(jìng)流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流(liú)入资金(jīn)最多的是易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别(bié)净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回(huí)升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸(xī)引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都(dōu)受到(dào)资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资(zī)部表示，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续(xù)关注(zhù)板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)提出(chū)“要夯实科技自立自(zì)强根基(jī)，培育(yù)壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽(qì)车(chē)发展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设和(hé)配(pèi)套电(diàn)网改造。要重视通用人工智能(néng)发(fā)展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加快转变，新能(néng)源及人工智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续(xù)受益于政策(cè)红(hóng)利(lì)，该机构建议(yì)关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖(mài)出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别有超过1个(gè)亿(yì)的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品净流出(chū)资金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体(tǐ)量(liàng)的(de)资金净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿(yì)元资(zī)金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题(tí)行业(yè)的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观(guān)察各类(lèi)板块的(de)投资机(jī)会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中(zhōng)国经济(jì)中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前市场(chǎng)对热情热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭题(tí)材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因(yīn)前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注(zhù)资(zī)金合力最强的人工智能与央(yāng)企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立(lì)后关注“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费等领域；而长期(qī)来看(kàn)，可(kě)以积极关(guān)注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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